市场持续调整 多只分级B基金拉响下折警报

1月17日，富国中证移动互联网分级B、国投瑞银创业成长B、工银中证传媒指数分级B、华安创业板50指数分级B、东吴转债B、银华中证转债指数增强分级B等多只分级B基金产品发布公告称，可能发生不定期份额折算风险。

受到近期市场调整影响，目前多只分级基金产品出现净值下跌。据第三方机构集思录统计，截至1月17日，净值低于0.5元的分级B份额产品达15只。若按照多数股票型基金合同规定的下折红线计算，这些基金潜在下折风险正逐渐加大。上述提示下折风险的6只分级B基金，一旦母基金再跌10%左右，即触发下折。

鹏华基金有关部门负责人介绍，根据基金合同，当分级基金B净值低于某一数值时(目前大部分股票型分级基金的下折数值是0.25元)，将触发分级基金向下不定期折算。折算后，母基金份额、A份额、B份额的参考净值都调整为1元，同时A和B的份额比例仍为1∶1，使得B份额恢复初始2倍杠杆。

“分级基金，一般是将1份母基金分为A、B两个份额投资，A份额投资固定收益资产，B份额可简单理解为向A份额借钱去炒股，因此自带杠杆。之所以会出现B份额下折，是因为下折有两方面影响：一是下折条款保护了A份额持有人的利益。当市场连续下跌时，分级B的净值也出现连续下跌，极端情况发生时，将影响优先份额A的本金和利息安全;二是下折后，B份额的杠杆也减小，并恢复至初始的2倍，下折将降低市场进一步下跌给B带来的净值加速下跌风险。”鹏华基金有关部门负责人说。

除了下折风险之外，更值得关注的是，纳入集思录统计的140只分级基金中，出现整体折价的多达79只。分级B产品中，有77只出现折价交易，其中折价最高的前海开源中航军工B，整体折价超过20%(场内交易价格比真实的单位净值低20%左右)。超半数分级母基金、分级B产品在“打折”买卖的现象，说明这一品种并不被投资者长期看好。

从全年资产管理总规模变化看，分级B份额基金产品自2016年1月15日的约600亿元总规模一路上行，在2016年5月中旬期间总规模达最高的2100多亿元，随后总规模一路震荡下行。截至1月17日，市场上全部分级B的总规模不足500亿元，仅为489亿元左右。其中，中海中证高铁产业指数分级由成立之初的3.51亿元一路缩水，目前的规模仅为0.49亿元。中金公司统计，从过去一周的成交额看，日均成交额超过千万的37只分级B份额仅5只上涨，平均涨跌幅-3.82%。

上海证券基金评价中心分析师李颖表示，自2016年11月份分级业务指引公布后，分级基金面临显著的流动性影响。从整体看，分级基金面临的流动性萎缩可能将是普遍性的，分级B或将出现折价扩大的局面，投资者应警惕未来交易风险。

编辑：news11