艾德证券期货：恒指8月跌超7%，优质个股估值优势凸显

摘要：重点关注物业、医药、教育以及黄金ETF。

 

　　1.宏观及市场表现

 

7月份以来，全球经济遇到了相对比较复杂的大环境，中美贸易局势迟迟不能得到妥善的解决，甚至进一步的升级。美国经济的疲软，美国国债收益率的倒挂，欧洲多国国债深陷负利率，大宗商品价格的下跌，避险资产价格飙升，人民币的贬值等诸多因素给全球股市带来了较大的压力。

 

国内方面，7月经济数据也显示下行压力，社会零售销售总额大幅回落，据艾德证券期货研究部统计，名义和实际社会零售同比分别仅增长7.6%和5.7%，均较6月回落2.2个百分点;汽车消费下行，可选消费走弱;虽然制造业投资数据改善，但基建拖累了固定资产投资增速。除此之外，7月工业增加值实际同比增长4.8%，较6月回落1.5个百分点。

 

社会零售增速数据数据来源wind资讯

另外，艾德证券期货研究部还统计了信贷相关数据，7月社会融资和信贷也是大幅低于预期，7月新增信贷1.06万亿元，同比减少3975亿元，结构来看，企业中长期贷款波动比较平均，但短期贷款、票据融资单月减少比较明显，同比分别减少1160亿元和1104亿元。

 

社会融资规模数据来源wind资讯

在此环境下，全球股市8月均录得了一定幅度的下跌，其中，艾德证券期货研究部认为，港股市场除了受到国内外不确定性因素影响之外，还受到本港地缘政治因素的影响，导致了下跌幅度居全球之首，恒生指数全月累计下跌2053.02点，跌幅7.39%。国企指数全月累计下跌592.11点，跌幅5.55%。

 

恒生指数、上证指数、道琼工业指数走势对比图数据来源wind资讯

　　2.资金流向

 

资金流向监测机构EPFR最新发布的周度数据显示，在截至8月28日1)EPFR数据显示本周海外资金连续第18周流出海外中资股市场(H股+中概股);2)南北向资金流入较上周基本持平;3)全球资金持续由股向债轮动，美股流出放缓，新兴市场流出略有加速。其中，据艾德证券期货研究部统计，(8月22日-8月28日)当周共计9.04亿美元的海外资金流出海外中资股市场(包括H股和美国中概股)，较上周流出6.79亿美元的规模有所增加，已是连续第18周流出，其中有41%流出来自于专注投资新兴市场的海外基金。

 

　　3.港股成交数据

 

通过wind，艾德证券期货研究部了解到，港股8月累计成交1.9万亿港元，环比7月增加25.83%。主板方面，8月累计成交1.4万亿港元，环比7月大幅增加31.11%。创业板8月累计成交28.47亿港元，环比7月减少22.46%。行业来看，电讯和科网板块8月成交增幅明显，分别达到50.87%和50.42%。增幅最小的为消费者服务以及地产建筑板块，分别为16.73%和20.46%。

 

港股主板、创业板成交数据来源wind资讯

　　4.市场层面

 

伴随着8月在整体市场的下跌，各个行业都录得了不同程度的下跌，其中原材料板块跌幅居首，全月累计下跌9.42%，其中南方能源(01573.HK)、西伯利亚矿业(01142.HK)以及延长石油国际(00346.HK)跌幅居板块前列，分别达到93.73%、41.75%以及40.90%。其次为科网以及综合板块，分别下跌8.7%和8.53%。市场仅消费者制造板块录得轻微的下跌，跌幅0.52%。在经过8个月的洗礼之后，目前仅消费品制造、科网、消费者服务以及工业板块还录得了红盘，其他板块系数下跌。

 

表5港股板块涨跌幅排名数据来源wind资讯

　　5.成分股方面

 

8月成分股自然是跌多升少，但成分股方面有一定的分化，其中受到业绩尚佳表现指引的中国生物制药(01177.HK)涨幅居首，全月累计上涨超过两成。其次为舜宇光学(02382.HK)、石药集团(01093.HK)分别上涨17.64%以及13.95%。与此同时，由于贸易战以及本地地产政治影响，瑞声科技(02018.HK)、万州国际(00288.HK)以及太古股份公司A(00019.HK)跌幅居前三，分别下跌20.7%、17.53%以及14.44%。

 

港股成份股8月涨跌幅数据来源wind资讯

　　6.沪港通方面

 

随着港股市场的持续下跌，资金开始阶段性的流出港股，也造成了8月沪深港通南下资金大幅流出，其中沪股通8月成交净买入424亿元，环比7月的111亿元，增加2.82倍。深股通8月成交净买入162.38亿元，环比7月增加89.92%。

 

表7沪港通资金流(2019-1-2019-8)数据来源wind资讯

表8深港通资金流(2019-1-2019-8)数据来源wind资讯

个股方面：据艾德证券期货研究部统计，建设银行(00939.HK)、腾讯(00700.HK)以及工商银行(01398.HK)呈现资金的净买入，分别达到116.49亿港元、56.63亿港元以及32.35亿港元。另外，舜宇光学(02382.HK)由于持续的上涨，也录得了27.29亿港元的资金净流入。而中国铁塔(00788.HK)、交通银行(03328.HK)、中国人寿(02628.HK)录得资金净流出，分别达到2.85亿港元、2.4亿港元以及2.4亿港元。

 

表9沪深港通南下活跃个股排名(近一个月)数据来源wind资讯

　　7.新股方面

 

根据艾德证券期货研究部的统计，8月港股市场罕见的只有一家公司上市，相比之下，7月则有17家公司上市。受到外围经济增长放缓和内部局势的双重影响，多家龙头企业均推迟了在港上市的计划，包括之前取消上市申请的百威英博，同时，市场也传言，阿里巴巴亦会将在港上市的计划推迟到2020年。

 

由于港股近期跌跌不休，加上整体成交量的降低，一些基本面较好的公司，不愿意在这个时间窗口以低价出售股票。据德勤中国的统计显示，在今年上半年的所有新股发行中，以5至10倍市盈率发行的新股数量占比增长了70%，与此同时，以40倍以上市盈率发行的新股数量占比则下降了40%。

 

港股8月份新股首日表现数据来源wind资讯

　　8.9月市场展望

 

艾德证券期货研究部观点：在我们梳理了国内外宏观数据以及港股内部的数据之后，对于港股来说，目前所面临的不确定因素主要在于几点：

 

1、 中美贸易局势：此点是目前香港、内地两地市场，乃至全球市场最为关注的重点。中美方面已于9月1号开启了新一轮的关税，虽然不断有消息显示中美双方互有交涉，但对于两国达成全面的协议，市场预期低迷。如果接下来双方的磋商有部分的领域达成和解，会适当的缓解市场的弱势心态，但如果继续搁浅延后，将会进一步给市场带来压力。

 

2、人民币贬值：8月开始人民币持续贬值，从历史数据显示人民币汇率波幅与恒指波动有正相关性，随着人民币的贬值，对于相关企业的营业收入、汇兑损益、现金流以及海外公司运营都会产生较大的影响，也会给整体市场的估值带来下调的压力。

 

3、香港地缘政治:香港6月份至今持续的社会事件，对于本港零售、消费、地产都带来了较大的冲击，在事件没有相对平稳的解决方案之前，本港社会问题对于香港长远发展和经济会持续性带来不利的影响，也会对进入到香港的外资企业和资金产生影响。

 

4、内地政策：受到全球经济环境震荡的影响，中国经济今年以来下行的压力也较大，不确定因素也不断增多，对于政策面来说，不管是促消费，稳内需，还是改革红利，提升自身免疫力和抵抗力，应对全球低息环境，为政策提供空间，适度的逆周期调节，才能更好的对冲经济下行的风险。

 

5、技术层面：港股经历了连续两个月的下跌，月线结构显示的为弱势格局，短期均线下穿了长期均线，形成了“死叉”的格局，这对于长期结构还是会带来较重的压力。不过，月级别均线系统有了轻微的乖离，对于9月份来说，虽然整体结构仍然为空头格局，但不排除有反弹修复的机率，至于修复的高度，如果能稳定在26000点之上，指数修复的空间可以进一步提升至26500-26800点水平。

 

6、个股层面：鉴于目前环境和市场结构，应重点关注逆周期、抗风险以及业绩不错三方面的个股。主要为物业、医药、教育以及黄金ETF。关注个股为：中海物业(02669.HK)、中国生物制药(01177.HK)、希望教育(01765.HK)。

 

以上即是8月月报-港股篇的全部内容，由艾德证券期货研究部编辑整理。艾德证券期货是专业的港美股券商，现已持由香港证监会颁发的1、2、3、4、5、9号受规管活动牌照，可开展证券、期货、杠杆式外汇等相关业务。如果您对港股投资感兴趣，欢迎关注我们的官方微信公众号【艾德证券期货☞ID:EddidHK】，我们竭诚为您服务!

 

注：以上图片来源互联网

 

作者：艾德证券期货研究部

 

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编辑：邹沛霖