三立期货成功举办2019双焦市场分析及投资策略报告会

为加强双焦企业对市场变化的分析、准确把握投资策略，2019年8月20日下午，由山西三立期货经纪有限公司主办、山西汾渭能源信息服务有限公司协办、大连商品交易所特别支持的“2019双焦市场分析及投资策略报告会”在山西孝义隆重召开。

当前焦煤和焦炭的现货市场和期货市场都表现出高度紧密的相关性。如何利用大数据分析双焦市场并借助金融工具护航实体企业，是双焦企业共同关心的问题。

本次会议旨在加强双焦企业对市场变化的分析、准确把握投资策略，国内相关专家就2019年下半年行情走势、双焦投资建议及交易风险控制策略等进行深入的交流研讨。同时，汾渭大数据价格预测结合三立期货研究，为双焦企业发展盈利提供支持。

本次会议首先由三立期货董事长李旭、汾渭能源总经理罗安分别致开幕词。来自省内三十余家焦化企业代表共同出席并发言。

以下为会议内容分享：

焦炭方面看，刘燕君指出，当前焦炭市场主要利多、利空因素集中体现在以下几个方面：

利多：供应端看，山东去产能预计政策执行力较强，山西百日清零行动，时间周期较长;成本支撑看，煤价基本没有太多下探空间;需求端看，国庆之后取暖季之前预计会有一段赶工期，高炉开工预计会高位运行，焦炭刚性需求得到支撑。而南方开工基本不受影响加之山东去产能，预计南方四季度会加大港口采购力度。

利空：供应端看，前期期货盘面下跌，释放部分港口期现套现货资源，港口可售资源增多;焦化厂利润相对可观，生产积极性较好;需求端看，9月份国庆之前预计河北高炉开工受限，刚性需求受影响。此外，贸易商已基本处离市状态，中间环节主要以出货为主。加之由于国外投产部分焦炉，造成外贸需求持续表现疲软，短期内难以提振港口需求;

总的来看，焦炭市场8月偏强运行，9月份利空大于利多，预计弱势运行，但10月份大庆之后预计需求会稍好转支撑市场。

焦煤方面看，刘燕君指出，当前焦煤市场主要利多、利空因素集中体现在以下几个方面：

利多：供应端看，国庆、年底安全环保趋严，预计整体供应形势不乐观;进口煤四季度大概率趋严;库存低位运行，即使累库期也难以出现大的库存压力;需求端看，焦企高开工下刚性需求较好;此外四季度冬储需求的支撑;

利空：供应端看，进口煤价格竞争力明显，关注进口政策是否严格收紧;焦煤价格高位运行，煤矿生产积极性较好;需求端看，取暖季错峰限产，环保形势可能趋严，影响焦煤刚性需求。

总的来看，四季度一大关注点为进口煤政策，进口煤平控严格，国内供应存在缺口，四季度焦煤可能破前高;进口平控不严格，国内稳中小涨。

乔乔对企业在传统套期保值概念下在做期货方面所遇到的问题主要是企业的生产和经营与期货的结合度不够高，以及在进行规避风险操作时的局限性。乔乔介绍，目前三立期货在针对解决这两大问题深入研发，生成了一套能够个性化针对性服务于企业的期货操作系统，主要强调了在本质上做到期现结合后，突破规避风险的瓶颈，提出来利用期货工具“为企业实现利润最大化”的概念。

何为42天大数据预测模型，预测模型与焦炭真实价格的拟合优度达到了90%。并且在拿到这套基础的对于日照港准一级焦炭每周一期的预测模型后，所做的优化与升级。在过去将近两年共80期的预测中，筛选其中正确的预测，结合后期分析，选择了12次入场操作机会，正确率达到了80%，会上，乔乔把最新一期预测数据也在现场做了公布，目前根据操作系统没有出现趋势信号。

最后，乔乔就近期给客户做过的真实案例进行了该操作系统的逻辑分析，现场演示了在一整套的操作系统过程中是如何发现机会，筛选机会，结合基本面，最终实现利润最大化。

刘雅君指出当期货价格与现货价格之间出现不合理基差时，市场参与者通过构建现货与期货的套利资产组合，来获得基差回归至合理价格空间的获利行为。所以说实体企业参与市场理解为：基差的套利行为。

适度交割、适度套保、适度投机三种期货市场运作方式与现货贸易协调、一致、相互兼容的经营运作方式，实现1+1+1>3的协同效应。

利用衍生品工具进行套期保值是焦化企业对管理价格风险的有效手段，但是衍生品工具本身具有高杠杆的特性，开展套期保值过程中企业本身也会面临新的风险。企业套期保值要取得成功，管理好相关风险至关重要。需要遵守以下几方面的原则：1、坚守套保理念。2、管控体系打造。3、严格风险控制。4、专业人才的培养。

最后，刘雅君分享了个人心得体会：企业要高度重视期货市场，这样才能针对市场波动，迅速、科学决策。一定是一把手工程，领导核心。必须认清套期保值的目的。套保是企业管理风险的一种手段，目的不是企业收益最大化，而是争取稳定收益，获得长足发展。必须理解套保策略，主要归纳成为两种：套保利润，调整库存。必须配置懂市场有经验的期货团队，同时一定是策略驱动交易行为的发生，而不是销售部门指挥期货部门进行的经验性交易。

兰三女对2019年上半年的双焦市场进行了分析。上半年全国性的环保限产不再执行一刀切，促使钢厂高炉保持高开工率，在这种情况下，对焦炭的需求较为旺盛。与此同时，环保边际效应的减弱也是导致焦炭持续维持高供应的主要因素。在下游钢厂高需求的前提下，上半年全国焦炭价格维持高位运行。但在高库存的影响下，又抑制了焦炭价格的进一步上涨。受汇率和国内焦炭价格的上涨影响，焦炭出口价格高涨，致使出口量下滑明显，从而导致焦炭企业，中转港口和钢厂库存都维持高位。在上述市场运行情况下，上半年焦企利润可观，加之上游焦煤价格较为稳定，在成本端有一定的支撑。

下半年，随着70年大庆的临近，预计环保力度将有所趋严，而安全生产也将会对煤焦生产产生重大影响，或将导致焦炭供需双低局面出现。 与此同时,2019-2020年是焦化淘汰落后，新旧产能置换的时间窗口。

对于2019年下半年，兰三女建议，在2019年下半年，焦炭在黑色系中应作为多头配置，并需关注政策性因素对该品种的影响。他认为，下半年焦炭行情的高度主要取决于环保政策的执行力度和去产能政策落地执行情况。如果环保政策执行力度不够，将跟随钢材走势。虽然当前钢厂高产量给钢材带来很大的累库，价格也持续下滑，但短流程减产后，仅仅靠长流程供应，即使需求大幅下滑，供应也有缺口，所以，不会出现钢厂全行业亏损的局面。他同时表示，双焦仍面临诸多风险，包括金融行业供给侧改革带来地产、基建行业不景气，钢材需求大幅下滑;钢厂扩产带来库存累积，经营亏损进而压制原料;焦化去产能政策不能落地等。

编辑：news19